双11至11月铺张走低，好意思国铺张被阛阓高估，好意思元超越上行空间有限

11月份中国零卖额（不含汽车销售）同比增长2.5%，达3.9万亿元，其中中国电子商务销售额（不含捏造商品和做事销售）同比下跌2.7%，达到1.5万亿元，而10月份同比增长11.3%。11月份电子商务销售额下跌可能是由于各大电子商务平台提前开动本年双11促销行径（10月中旬）。11月好意思国中枢零卖与零卖数据进展不一，11月零卖数据强劲主要来自汽车铺张拉动。在中枢零卖数据转弱的情况下，阛阓高估了改日好意思国通胀上行的风险，改日降息节拍将快于阛阓预期。特朗普2.0轮回或将以强好意思元开动到再均衡截止。短期2025年瞻望好意思元指数在100-105区间内波动，中期呈现“先上后下”的走势，好意思国经济增长诱惑群众资金流入鼓励好意思元增值，但恒久双赤字格式积贮风险，强势好意思元对制造业竞争力酿成压力，最终或迫使战术再行均衡，好意思元由强转弱。