“ETF一哥”中原基金，为何浮躁？

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　　来源：YOUNG财经 漾财经

　　作家：吴楠

　　自2004年刊行首只ETF基金家具以来，中原基金年均界限已连结19年稳居行业榜首。频年来，中原基金更是凭借其在ETF市集的开首上风，竣事界限与名次的双重增长，并于2022年动手重回行业前三。然而，跟着越来越多的其后者纷纷涌入并加快布局，当作“ETF一哥”的中原基金如今也感受到了一点浮躁。

　　“ETF一哥”中原基金，为何浮躁？

　　近期，一张宣传图让中原基金不测地登上了微博热搜。

　　据新浪财经报谈，中原基金在电梯间投放的对于A500指数基金的告白内容激勉了不小的风云。告白中“投A500就选界限最大的中原基金”这一表述，遭到了业表里东谈主士的质疑，被合计可能存在差错宣传之嫌。

图源收集

　　要知谈，依据相干监管章程，基金公司在宣传材料里，若无充分可信的把柄因循，是不得私自使用“最大”、“第一”等可能引起扭曲的皆备化词汇的。内容上，“界限最大”这么的表述如实存在显着歧义。若以总界限或非货币基金界限当作测度门径，咫尺界限最大的基金公司当属易方达基金。

　　不外，倘若将眼神单纯聚焦在ETF领域，中原基金在国内公募基金行业如实称得上是领军者。根据Wind数据的最新统计，戒指2024年三季度末，中原基金旗下的职权ETF处分界限已破裂6700亿元大关，且其年均界限已连结19年稳居行业榜首。

　　然而，中原基金也并非稳坐垂钓台。频年来跟着ETF行业的迅猛发展，庞杂基金公司纷纷入场布局，这使得市集份额红利被大幅稀释。更为严峻的是，在最近一轮行情当中，跟着指数型基金界限不休攀升，易方达等头部公司与中原基金之间的ETF界限差距也在缓缓收窄。

　　自10月以来，中原基金密集晓喻下调旗下多只ETF的处分费率，就此追究加入到了“卷费率”的强烈战场之中。这一动作的背后，大略荫藏着其应答市集竞争、慎重自己地位的诸多考量……

　　界限增长弧线

　　回溯中原基金已往二十多年的发展轨迹，可谓放诞升沉、历经风雨。

　　1998 年，中原基金当作国内首批范例运作的基金处分公司追究成立。起步之初，由于市集环境不熟谙、投资者成见有限、基金处分教育匮乏，加上2000年“基金黑幕”事件、2005年社保基金处分失利等冲击，中原基金的发展举步维艰。

　　弯曲点出咫尺2006年，收获于创举总司理范勇宏与“公募一哥”王亚伟的招引，中原基金收拢了市集机遇，在那一轮牛市中速即成长，不仅功绩亮眼，界限也大幅膨胀。到了2007年，中原基金还是成为中国最大的基金处分公司，这一开首地位一直保握到2013年，岂论是从举座界限还瑕瑜货币基金界限来看，它都是行业当之无愧的领头羊。

　　然而好景不常，2012年，王亚伟转战私募领域，范勇宏也缓缓退出处分一线，中原基金迎来了新的弯曲期。与此同期，2014年后，以天弘余额宝为代表的货币市集基金速即崛起，统共这个词基金行业的竞争样子发生了变化。跟着同业的快速成长，中原基金的市集份额动手下滑，至2018年，其总界限名次还是跌落至第九位。

　　中原基金20余年的发展史，在某种进程上亦然一部拼界限的历史。

　　在2006-2016年期间，两波牛市行情招引了无数资金涌入基金市集，中原基金当作头部基金公司，凭借丰富的家具种类和致密的功绩发扬，竣事了资产界限的快速膨胀：从2006年的793亿元，一谈发展，到2016年告捷破裂万亿大关。

　　但在随后的2017-2018年，受国表里经济场地影响，股市举座发扬欠佳，中原基金也濒临着界限增长的巨大压力，尤其是其固收类家具受到市集环境的冲击出现缩水，导致公司举座界限出现下滑，在这两年间，其资管界限举座下滑至8700亿元控制。

　　好在2019年之后，借助公募基金行业火热的“吸金效应”，以及公司在ETF家具线的大界限布局，中原基金告捷重返万亿界限，资产界限进一步增长至1.03万亿元。尔后，其总资产握续妥贴增长，戒指2024年6月30日，中原基金资管界限达到21584.89亿元，其中公募基金处分界限为15669.41亿元。

中原基金处分界限增长情况  图源中原基金官网

　　近5年来，中原基金在处分界限和界限名次上均缓缓舒服回升。根据最新数据披露，戒指本年三季度末，中原基金的总界限为16696.25亿元，非货币处分界限为11777.07亿元，均位列行业第二位。

　　接洽中原基金的第二波界限增长，其背后的推开赴分不仅有被迫指数基金发展带来的界限膨胀，还有其背后鞭策带来的渠谈上风以及自己的业求实力。

　　根据公开信息，咫尺中原基金的第一大鞭策是中信证券（维权），握股比例为62.2%。当作国内轮廓实力开首的券商公司，中信证券领有庞杂的客户群体和世俗的业务渠谈，能够为中原基金提供丰富的客户资源。举例2022年，中信证券就依托自己的金融科技实力和资源整合能力，推出了钞票号及配套的内容绽放平台。而中原基金当作首批入驻的基金公司之一，能够率先将其投资理念及相干家具信息更高效地触达不同地域、不同头绪的潜在投资者，进而竣事基金家具的精确营销。

　　除此除外，自2021年之后，公募基金行业样子发生切换，主动股基发扬欠安，被迫指数尤其是ETF家具的多重上风受到了投资者认同，促使ETF市集举座界限握续膨胀。在这段时期，中原基金在ETF领域的开首布局为其界限增长作念出了热切孝顺。据Wind数据，2020年-2024Q3，中原基金ETF家具数目从33只增长至91只，资产净值从1899.68亿元大幅增长至6780.57亿元。

　　ETF一哥的“浮躁”

　　中原基金是国内最早开展ETF业务的基金公司。2004年，中原基金刊行了中国第一只ETF家具——中原上证50ETF，大开了中国ETF市集的发展大门。尔后十余年里，中原基金不休改动并丰富自己的家具线布局，首批推出了多种类型的ETF家具，涵盖了诸多领域，其中包括中国首只中小盘股票ETF、首只跨境ETF、国内首批行业系列ETF等，初步奠定了其在ETF领域的龙头地位。

　　尽管一直稳坐行业界限榜首之位，在很是长的时期内，中原基金的ETF界限增长速率却较为安详。从2004年推出首只ETF家具、首募界限54亿算起，直至2019年年底，中原基金的ETF界限才初度破裂1000亿元。

　　中原基金的发展经过，内容上亦然统共这个词ETF行业发展的一个缩影。自中原上证50ETF出生以来，统共这个词市集履历了一段安详的爬坡期，到2019年时，中国ETF的市集界限仅增长至7501亿元，直至2020年才初度破裂一万亿元大关。

　　2019年，ETF市集确切迎来了第一次爆发式增长。在此之前的2018 年，市集刚刚履历了熊市的浸礼，随后便开启了结构化行情的演绎。面对纷繁荣变的市集环境，ETF家具凭借风险散布、透明度高、交游浅薄、费率低等上风，日益受到广博投资者的喜爱。

　　在尔后的4年时期里，ETF刊行市集迎来了极速膨胀期。家具数目从2019年的284只增长至2023年的897只，份额从4892.85亿份跃升至20185.36亿份，市集界限也从7501.42亿元扩大至20521.12亿元。

　　到了本年，国内ETF市集不竭保握苍劲的发展势头，戒指本年11月11日，ETF数目已激增至1009只，举座界限更是破裂了37000亿元，相较于客岁末增长跳动了83%。

近10年ETF市集的界限增长情况  图源Wind

　　也恰是在这几年里，借助ETF行业发展的东风，中原基金充分证实自己上风，通过大界限刊行ETF家具，速即扩大了自己的市集份额，并推动了举座界限的高速成长。

　　据Wind数据统计，中原基金ETF家具从2019年底的25只增多到了2024Q3的91只，其ETF处分界限也从1196亿元大幅扩展至6780亿元。岂论是家具数目如故ETF处分界限，中原基金都位列行业第一。

中原基金ETF界限增长情况  图源Wind

　　跟着ETF行业的迅猛发展，其他基金公司也纷纷加大在ETF领域的布局力度。对于其后者而言，“降费”无疑是霸占土地最灵验的技能之一。

　　从客岁动手，低费率竞争就在指数ETF领域悄然打响。不少基金公司纷纷选拔行为，将部分ETF家具的处分费率从原本的0.5%下调到了行业的最低档0.15%。

　　当作ETF行业的霸主，中原基金最初对于加入这场价钱战发扬得较为严慎，举例在客岁易方达、工银瑞信、华安基金等竞争敌手接踵下调科创50ETF费率时，中原科创50ETF并未跟进。

　　然而，本年中原基金的立场却显着发生了回荡，尤其是10月份之后，中原基金动手平常下调旗下多只ETF家具的处分费率。具体来看，10月9日，中原基金晓喻下调中原创业板100ETF过甚招引基金费率，处分费率由0.5%降至0.15%，托管费率由0.1%降至0.05%；16日，中原上证科创100ETF过甚招引基金的处分费率也由0.50%下落至0.15%。按照华龙证券的奸巧估算，上述两只主要基金费率下调后，每年基金公司将向投资者让利约2900万元。

　　中原基金不吝葬送利润，也要加入“卷费率”战场，意欲何为？

　　究其原因，可能是市集竞争压力的驱使。一组最为直不雅的数据便能评释问题：2023年年底，中原基金的非货ETF界限超易方达1441亿元，到了本年二季度末，二者差距缩窄至约989亿，到了10月份，进一步缩窄至676亿元。跟着其他基金公司在ETF领域的不休发力，中原基金濒临的竞争压力有加无已，为了在强烈的市集竞争中保握开首地位，中原基金也不得不“相合”市集潮水。

　　此外，咫尺市集上ETF家具的同质化风物较为严重。在这种情况下，费率的上下会成为投资者弃取家具的热切考量身分之一。中原基金虽在ETF领域占据着界限上的上风，但从基金所蕴含的时代含量来看，中原基金相较于其他同类家具而言，其竞争上风似乎并不杰出。

　　主动职权有待加强

　　自2022年告捷踏进行业前三以来，中原基金于今尚未能在处分总界限上竣事对易方达的特出。

　　根据Wind数据，戒指2024年三季度末，中原基金处分总界限达到16696.25亿元，与名按序一的易方达基金仍收支3000多亿元。而这一差距主要源于中原基金在主动职权领域发扬欠佳。

　　据统计，戒指2024Q3，易方达处分的主动职权基金界限达到2634.77亿元，而中原基金仅为1423.32亿元，位列行业第七。

基金公司主动职权基金界限及数目TOP20  图源麦高证券参议发展部

　　在竞争强烈的公募基金市集，主动职权投资能力被合计是基金公司的中枢竞争力，而中原基金在这一重要领域如实存在诸多薄弱之处。

　　开首，相较于易方达而言，中原基金的明星基金司理还不够杰出。虽说当下公募行业强调“去明星化”，但那些领有出色功绩口碑以及较高闻名度的基金司理，依旧是基金公司招引投资者、提高品牌影响力的重要身分之一。

　　事实上，早期的中原基金曾经以主动职权见长，并扶助过不少怒斥老本市集的投资大佬，像中国第一代公募基金司理江晖、“公募一哥”王亚伟，以及有着“熊市王牌基金司理”之称的胡建对等等。然而，跟着2012年王亚伟出走、2014年多名基金司理去职奔私，尔后十年，中原基金在主动职权基金领域的发展每下愈况，期间优秀的职权基金司理稀稀拉拉，乏善可陈。频年来仅蔡曙光在功绩和处分界限方面相对杰出些，但他已在2021年可怜离世。

　　Wind数据披露，咫尺中原基金旗下共125位基金司理，投资年限超10年的宿将共有13位，其中处分年限最长的两位基金司理是郑煜和阳琨，但二者在基金处分上均发扬平平。

　　其次，中原基金在主动职权市集的家具布局并莫得造成各别化上风。相较于易方达在价值、平衡成长、逆向等投资作风上的全面遮盖，以及在滥用、科技等领域的深度布局，中原基金多数家具在投资政策上较为中规中矩，衰败私有的作风特色。尤其是在价值投资、成长投资等作风的家具打造上，也莫得造成具有代表性的、能够在市集上脱颖而出的家具系列。

　　此外，从近几年在主动职权市集的功绩来看，中原基金举座发扬差强东谈主意。根据Wind数据统计，咫尺中原基金共处分127只主动职权基金（包括普通股票型、偏股羼杂型、纯真确立型、平衡羼杂型基金，开动基金口径），戒指本年11月11日，岁首于今尚有24只基金处于吃亏景况，而拉万古期轴来看，近3年来仅有9只基金家具得回正收益，这意味着中原基金有跳动九成的基金在已往三年间未能为投资者带来盈利，而这些家具中，吃亏跳动20%的就有57只。

　　跟着ETF市集竞争愈发强烈，中原基金的霸主之位已不再牢不能破。在这个群雄环伺的公募基金江湖，若思清醒行业头部之位，中原基金大略还需要在主动职权方面多下点功夫。■

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职守裁剪：王若云