从股票到加密货币阛阓 投资者准备理财好意思国大选波动

　　智通财经留心到，就在竞争强烈、赢输难分的好意思国大选之前，各个阛阓的期权交游员似乎齐在裁减风险，准备理财更多波动。

　　尽管阛阓波动不大，但 10 月份大部分工夫股票期权波动率齐在上升，因为阛阓不仅在期待行将到来的选举，还在期待财报季和好意思联储利率决定。在投票前的临了几天，卡玛拉·哈里斯和唐纳德·特朗普之间的竞争难以预感。

　　自好意思联储 9 月降息以来，债券收益率一直在上升，导致投资者除去一些期货头寸，并在利率上升时增多尾部风险对冲。大渊博情况下，外汇交游员押注波动幅度会更大，东谈主民币、墨西哥比索和欧元的波动性因买卖和税收的不细目性而加重。

　　花旗环球金融公司好意思国股票交游策略师 Stuart Kaiser 暗示，在往常几周的选举和好意思联储会议中，阛阓渊博裁减了风险，因此“仓位安排相等明晰”。“这天然故意于选举后的风险/答复，天然这取决于选举成果。债券似乎比股票波动更大。”

　　以下是期权交游员在从股票到加密货币等各式钞票类别中的捏仓情况：

　　股票

　　正如预期的那样，大部分针对选举的对冲齐是在临了一刻出现的，因为短期期权使得在事件发生前进行套期保值变得愈加容易。隐含波动率远高于本色水平，尽管圭臬普尔 500 指数已贯穿 29 个交游日跌幅不相当 1%，但投资者仍准备理财更大幅度的波动。

　　Piper Sandler & Co． 期权主宰Daniel Kirsch暗示：“咱们继续看到东谈主们对选举交游的兴味，最近几天有所回升。瞻望唐纳德·特朗普将获得大选的客户正在增多对金融和加密货币股票的投资，押注哈里斯顺利的客户则购买可再机动力股票的期权。对冲交游也有所增多，交游员纷繁购买圭臬普尔 500 指数和 QQQ ETF 的看跌期权。”

　　短期标普 500 隐含波动率联系于一个月水平一直处于高位，因为选举和好意思联储加息的影响浸透到了短期目的的缠绵中。揣测 VIX 波动性的 Cboe VVIX 指数也处于高位。

　　宾州共同钞票处理公司投资组合司理 Zhiwei Ren 暗示：“面前，期权歪斜度很大，VIX 远高于本色波动率。这些迹象标明，面前阛阓对冲门径已到位。”

　　天然波动性有所上升，但这标明圭臬普尔 500 指数在选举后的第二天将出现约 1.7% 的波动——波动幅度并不大。巴克莱银行好意思国股票繁衍品策略主宰Stefano Pascale暗示，隐含波动率已从 10 月初约 2% 的峰值稳步下降，与往常选举的始终平均水平好像一致。

　　除了一般指数外，加密货币和清洁动力股等一些板块的波动率也远高于中值。摩根士丹利交游部门上周暗示，加密货币股票的波动率接近 10%，可再机动力公司的波动率约为 6%。这体面前仓位上，举例，上周Sunrun Inc．买入了 20，000 多份 11 月看涨期权价差。

　　大选截止后，跟着对冲被取消，共同基金购买在 11 月份运行，公司回购股票，以及波动性裁减招引期权交游商的系统性购买和重新对冲，基本面阛阓流动正在为年底的反弹提供赈济。

　　“假定选举后时间一切奏凯，咱们肯定这些对冲可能会破除，咱们可能会看到 VIX 大幅着落，歪斜度趋于简易，”Ren 暗示。“如果两者齐发生，可能会迫使更多买家插足阛阓，推高阛阓。”

　　外汇

　　短期外汇期权面前已将大选风险纳入订价，隐含波动率出现大幅上升，因预期好意思国大选后波动幅度将扩大。上周晚些时候，好意思元兑东谈主民币一周波动率创下历史新高，因交游员对冲特朗普威迫的好意思国加税的可能性，以及可能的世界买卖战。

　　欧元的波动性（也容易受到特朗普胜选可能带来的任何买卖税收的影响）自 2020 年以来升幅最大，达到 2023 年 3 月以来的最高水平，而风险逆转仍然不利于欧元兑好意思元。比索的一周波动率已攀升至四年多以来的最高水平，其对改日预期波动的溢价扩大至彭博社 2007 年运行汇编数据以来的最高水平。

　　债券

　　往常几周，好意思债阛阓的捏仓主要蚁集在交游员裁减期货头寸杠杆率，在东谈主们对大选后财政刺激门径的预期不停上升、好意思国国债供应增多的情况下，多头仓位趋于平仓。成果，自 10 月初以来，跟着收益率攀升，10 年期好意思债期货的未平仓合约（即交游员捏有的头寸数目）大幅下降。

　　去风险化，即交游员撤出筹码，也反应在现货阛阓中，摩根大通的最新拜谒败露，跟着中性期权的增多，客户减少了多头和空头头寸。在好意思国国债期权阛阓中，尾部风险对冲处于收益率较高且债券阛阓抛售幅度较大确现时水平。109.50 的 12 月 10 年期看跌期权尤其受接待，相等于收益率约为 4.5%，比现时水平跳动约 25 个基点。

　　彭博谍报首席世界繁衍品策略师Tanvir Sandhu暗示：“选举波动溢价在债券阛阓的始终利率上最为较着，咱们合计这反应了东谈主们对大选成果可能带来的更高财政风险的担忧。”“这种歪斜标明，对使用付款东谈主互换期权对冲始终利率着落的需求。”

　　加密货币

　　加密货币交游员对选举成果的观念不合很大，期权阛阓从积极看涨转向更看重对冲的作念法。字据加密货币流动性提供商 B2C2 汇编的数据，14 天看跌期权等短期合约的隐含波动率大幅上升，而换取期限的看涨期权则保捏恬逸。

　　尽管在选举独揽时波动性加重，莫得较着的主张性偏差，但较始终限的看涨期权和芝加哥商品交游所 （CME） 的比特币期货的溢价不停增多，标明选举后的长进看涨，来岁可能会出现更多降息和加密战术可能出现的积极变化。

　　跨钞票

　　二元期权——如果欣忭一双条目，举例货币和股票达到预定水平，就会触发支付——常常是一种流行的对冲紧要事件可能成果的面目。摩根大通繁衍品策略师Esmail Afsah暗示，此类交游在选举中有所增多。

　　“我怀疑这主淌若因为投资者对单个钞票在好意思国大选的四个关键门径中的进展存着刚烈的观念，”Afsah暗示。“使用羼杂期权并同期押注两种钞票的走向不错大幅增多杠杆率，从而培植胜算，天然前提是钞票的进展如实合适预期。”

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守裁剪：于健 SF069