ARM纠纷和英特尔收购暗影下，高通股价拖沓，恰是入场的绝佳时机

咱们曾屡次热沈高通（QCOM），并探讨了其动作一只多元化半导体股票的纷乱投资后劲。高通在手机、汽车、宽带、AR/VR/XR以及基于ARM架构的AI CPU等多个领域的矫健发展远景，使其成为科技行业中的杰出人物。由于相较于其他同业，低估值、健康的钞票欠债表以及矫健的恒久增长预期，咱们曾屡次重申其“买入”评级。

但是，尽管高通在2024财年第四季度的财报进展超出预期，何况公司治理层对2029财年的恒久远景充满信心，股市的进展却并未如预期那般矫健。

自当时以来，高通的股票价钱逾期于大盘（大盘涨幅为+7.7%，而高通为-7.4%），且进展失神于很多其他多元化半导体同业。影响股价进展的成分之一，源于包括ARM许可纠纷及潜在的英特尔（Intel）收购据说等省略情趣事件，这些都对投资者心计产生了显贵影响。

财务优秀但股价未响应

在 2024 财年第四季度呢，高通的财报给天下带来了不小的惊喜，比市集预期的还要狠恶。但是，尽干事迹亮眼，股价却未能得到应有的答复，并受到了部分不利成分的影响。

财务进展

从 2024 年 9 月 29 日戒指的第四财季情况来看，高通的营收达到了 102.44 亿好意思元，和前年同时比起来，一下子就增长了 19%，这增长速率可不慢哦。再望望净利润，有 29.20 亿好意思元，每股收益是 2.69 好意思元，更是比前年同时猛增了 96% 呢，这收获一经是很亮眼了。

而且，各个业务板块也都进展得杰出出彩。就说手机芯片，销售额增长了 12%，达到了 61 亿好意思元，这讲明手机芯片这块市集里，高通照旧很有 “言语权” 的。

还有汽车业务，那收入增长得更快了，足足有 86%，达到了 8.99 亿好意思元，而且一经一语气第五个季度保握增长了。物联网业务收入16.8 亿好意思元，同比增长了 22%。

但是，尽干事迹如斯出色，高通的股价却未能如预期高涨。2024岁首以来，高通股价下落了7.4%，显著逾期于大盘过火他多元化半导体同业。

治理层乐不雅预期

高通仍然对2025财年第一季度握乐不雅魄力，展望该季度营收将在109亿好意思元把握，环比增长6.4%，同比增长9.8%。每股收益（EPS）展望为2.95好意思元，环比增长9.6%，同比增长7.2%。这一预期基于2024财年矫健的事迹，并体现了治理层对翌日的信心，展望2025财年将诀别兑现营收增长8.6%和利润增长21.2%。

这标明高通治理层对ARM许可争端效力握乐不雅魄力，何况对公司翌日发展充满信心。

目下咱们觉得市集对高通的预期略显保守。到2027财年，QCOM的营收和利润增长率可能会远超面前预期，年复合增长率有望达到6.6%和6.9%。尤其是高通治理层对翌日五年的增永久景充满信心，预期将在多个环节领域兑现冲破。

治理层展望到2029财年，汽车联系收入将达到80亿好意思元，较2024财年的29.1亿好意思元增长22.4%的复合年增长率（CAGR）。

到2029财年，物联网收入展望将达到140亿好意思元，其中包括40亿好意思元的个东说念主电脑收入、20亿好意思元的羼杂本质收入、40亿好意思元的工业收入，以过火他物联网领域的40亿好意思元（相较2024财年的54.2亿好意思元，年复合增长率为20.9%）。

治理层展望到2030年，举座目的市集鸿沟将增长至9000亿好意思元，这意味着高通在翌日几年将有纷乱的增长后劲，进一步自如其市集开采地位。

驯顺高通增长的一又友保举使用多钞票钱包 BiyaPay ，在面前股价区间内布局。BiayPay 不仅支握好意思港股来回，还能方便地治理数字货币，让你在不同市集间解放切换。你不错定时检讨股市和加密货币的动态，确保在环节时期作出快速响应。

对于资金治理，BiyaPay 提供了活泼且不冻卡的惩处有缱绻。无论是将数字货币兑换成好意思元或港币，照旧从平台提现至银行账户，操作都极端浅陋，让你不错摧残嘱托市集波动，收拢每一个潜在的投资契机。

ARM法律纠纷与收购据说

高通与ARM之间的许可纠纷始于高通收购Nuvia后的技巧整合历程中，这一收购使得高通在芯片想象领域的技巧布局发生了真切变化。

Nuvia动作一个高性能处理器公司，其想象可能与ARM现存的许可条件产生冲突，因此高通在整合Nuvia技巧时，可能需要重新疑望其与ARM的恒久许可契约。

这一纠纷的中枢问题在于ARM方面要求高通重新评估现存的许可契约，以致建议取消现存契约的可能性。这一争议带来了市集的省略情趣，尤其是在2024年12月行将参加特拉华州联邦法院审理时，市集对这一法律程度的热沈度急剧上升。法律效力的省略情趣使得投资者对于高通的翌日增长产生了疑虑，从而影响了其股价进展。

但高通历史上曾顺利嘱托肖似的法律挑战，其中最具代表性的是与苹果（AAPL）之间的专利诉讼。

在2019年，苹果与高通就专利费问题发生了热烈的争议，但最终高通在与苹果的诉讼中获取了顺利，确保了其学问产权的保护。这一案件的胜诉为高通给面前案例提供了可贵的教学。

因此，尽管ARM纠纷对高通组成了短期挑战，但从历史教学来看，高通在嘱托肖似法律诉讼时展现了矫健的智力，市集可能需要对这一纠纷保握耐烦。

凭证夙昔几个月的股价进展，高通的股价相较于大盘涨幅进展欠安，部分原因等于市集对这一法律问题的省略情趣过于明锐。

这场纠纷的效力将顺利影响高通翌日的技巧发展政策，特地是在Nuvia技巧的利用及ARM许可契约的调遣方面。如若高通大约与ARM达成故意的契约或在法院上胜诉，那么其技巧上风将得到进一步自如，股价有可能在翌日收复增长。

英特尔收购据说

对于高通收购英特尔（Intel）的据说，尽管该音问激发了市集的豪爽热沈，但咱们觉得全面收购的可能性较小。

领先，接洽到好意思国政府连年来对多笔来回实践了严格的反把持审查，任何肖似的收购案都可能靠近纷乱的监管阻力。特地是在2023年，英特尔收购Tower Semiconductor（TSEM）的来回便因未能获取联系监管批准而告吹。更为挫折的是，2018年高通未能顺利收购NXP半导体（NXPI）亦然因为监管机构的反对。

这些例子标明，在全球范围内，肖似的大型收购案经常会靠近诸多监管挑战，因此，全面收购英特尔的可能性相对较低。

不外，尽管高通可能不会进行全面收购，但两家公司之间仍有可能张开某些钞票剥离或政策衔尾。报说念称，面前高通对英特尔的PC想象业务进展出了浓厚酷爱，尤其是在其现存的基于ARM架构的PC居品的基础上，这将有助于高通进一步拓展PC市集，并加强其在迁移和PC领域的技巧上风。

但在目下的情况下，英特尔似乎并不急于与高通张开深入筹商。鉴于严格的反把持审查和政事环境的复杂性，特地是近期好意思国大选后省略情的政事方位，英特尔可能会推迟或拒却与高通的任何讲求筹办。

因此天然对于高通收购英特尔的据说眩惑了不少热沈，但咱们觉得，这一收购案在短期内的兑现可能性较小，更多的可能是通过政策衔尾或钞票剥离来兑现两家公司之间的技巧协同和市集布局。

QCOM 估值分析

高通面前的前瞻市盈率（FWD P/E）为14.01倍，显贵低于其1年平均值（15倍）、5年平均值（16.88倍）和10年平均值（15.40倍），这标明其估值处于相对低位。

比较半导体行业的中位数市盈率（25.4倍），以及高通在鸠集和CPU半导体领域的同业公司，如博通（AVGO）33.84倍、安森好意思半导体（ON）17.4倍、英特尔（INTC）34.87倍和超威半导体（AMD）41.56倍，高通的估值显著被低估。

结合公司翌日5年的收入和调遣后每股收益（EPS）复合年增长率（CAGR）展望为10.4%（基于高通治理层的2029财年指引，包括展望到2029年智高手机市集鸿沟将增长7%），咱们觉得高通面前的股价依然具备眩惑力。基于这一增长预期，高通的前瞻市盈率增长比率（FWD PEG）为1.34倍。

即使与同业公司比较，举例博通的FWD PEG为1.71倍、安森好意思的为2.26倍、超威半导体的为0.98倍，咱们依然觉得高通的估值相对合理，面前股价为潜在投资者提供了高超的安全角落。

投资建议

目下，高通股票（QCOM）进展不足预期，特地是在股价跌破50、100和200日迁移平均线时，导致其2024年的涨幅大幅回撤。

但这并非赖事，反而这一抛售，为那些但愿参加市集的投资者提供了一个有眩惑力的切入点。

基于2024财年调遣后每股收益（EPS）展望为10.22好意思元，同比增长21.2%，以及目下股价相对于1年市盈率（P/E）平均值15倍的估值水平，该股目下的来回价钱杰出具有眩惑力，接近咱们估算的公允价值153.30好意思元。

凭证多数的市集预期，2026财年调遣后每股收益展望从12.43好意思元上调至12.50好意思元，这意味着，对于咱们的恒久目的价187.50好意思元，QCOM仍然有大致18%的高涨后劲。

更挫折的是，咱们看护此前的不雅点，觉得QCOM值得被重新评估，并朝着其鸠集和CPU半导体同业的估值水平看王人，这意味着在牛市的情况下，恒久目的价可能达到275好意思元，基于FWD P/E非GAAP估值最终可能进步至行业中位数的约22倍。

此外，治理层凭借持重的解放现款流不绝创造价值，通过褂讪的2.17%的远期股息收益率，以及前次股息增长6.25%（高于5年平均增长5.88%），为恒久推动提供答复。

接洽到面前的风险/答复比以及2024年已修复的复古位150好意思元，咱们觉得QCOM股票仍然值得买入。