开源证券：赐与比亚迪买入评级

开源证券股份有限公司任浪,徐剑峰近期对比亚迪进行相干并发布了相干进展《公司信息更新进展：销量立异高/利润率环比擢升，DM5.0红利加快开释》，本进展对比亚迪给出买入评级，现时股价为291.52元。

　　比亚迪(002594)　　Q3营收/归母净利润立异高，Q4旺季DM5.0时间红利有望加快开释　　公司发布2024年三季报，结束营收5022.51亿元，同比+18.9%；归母净利润252.38亿元，同比+18.1%。单Q3结束营收2011.25亿元，同环比+24.0%/+14.2%；归母净利润116.07亿元，同环比+11.5%/28.1%；销售/研发用度率环比远离擢升0.5pct/1.7pct，瞻望与公司新品上市带来宣发用度增长以及智能化范围加大插足干系。鉴于公司DM5.0时间有望享受较万古候的红利、国外商场捏续布局、高端品牌全力发展、智能化范围冲破可期，咱们上调2024-2026年龄迹预测，瞻望2024-2026年归母净利润为379.5(+20.6)/491.5(+28.9)/595.6(+31.1)亿元，现时股价对应的PE为22.5/17.4/14.3倍，看好公司弥远发展，守护“买入”评级。　　DM5.0时间带来明显的限制效应实时间溢价，Q2公司量利皆升　　公司Q3销量立异高至113.5万辆，同环比+37.7%/15.0%。分结构看，Q3受国外售量占比环比下滑2.4pct，高端品牌腾势销量环比下滑14.5%。尽管如斯，剔除比亚迪电子后，公司Q3单车均价/净利润环比远离+2.2%/8.8%至13.88/0.93万元，销售毛利率/净利率环比远离+3.2pct/0.7pct至21.9%/6.0%，主要系：（1）DM5.0时间加快上车，其中Q3新车型秦L/海豹06/宋L DMi的销量远离达14.1/12.3/6.0万辆，带来明显的限制红利，而且新车型在保证销量的基础上结束一定程度的盈利武艺改善；（2）高端车型方程豹5降价后Q3销量环比擢升0.49万辆。　　“DM5.0时间红利+高端品牌有望冲破+国外捏续布局”，新动力龙头地位踏实公司DM5.0时间有望占据较万古候的时间上风。受益以旧换新计谋加码及Q4旺季，产能爬坡后公司销量有望赓续快速增长，从而推动主品牌盈利捏续高增。同期，公司将加快推动高端品牌的发展以引颈品牌进取，尤其是智能化范围通过“自研+伙同”并举的形式快速鼓励，其中方程豹与华为ADS3.0伙同，自研方面依托团队限制及车队限制上风有望快速冲破，现在搭载DiPilot300的2025款汉/海豹已上市，腾势Z9GT首搭BAS3.0+。比亚迪还议论异日2-3年将智驾引入15万级车型，并与广博的资本上风充分集合。此外，公司将加快进入宇宙更多商场，引入插混车型等丰富居品矩阵，且国外产能议论超百万台，增漫空间广阔。　　风险指示：新动力车销量、国外开发进度、高端品牌发展不足预期等。

本站数据中心阐明近三年发布的研报数据贪图，光大证券倪昱婧相干员团队对该股相干较为久了，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利393.9亿，阐明现价换算的预测PE为21.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增捏评级7家；已往90天内机构筹商均价为331.36。

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