东吴证券：赐与华立科技买入评级

东吴证券股份有限公司张良卫,周良玖,陈欣近期对华立科技进行商议并发布了商探讨说《2024年三季报点评：事迹超咱们预期，建树销售及IP繁衍品高增》，本论说对华立科技给出买入评级，现时股价为19.5元。

　　华立科技(301011)　　投资重心　　事件：2024Q1-3公司收场营收7.52亿元，yoy+26.39%，归母净利润0.70亿元，yoy+55.74%，扣非归母净利润0.69亿元，yoy+53.28%。其中2024Q3收场营收2.90亿元，yoy+24.14%，qoq+17.55%，归母净利润0.34亿元，yoy+23.45%，qoq+109.65%，扣非归母净利润0.32亿元，yoy+15.57%，qoq+91.15%，事迹最初咱们预期。　　毛利率稳步回升，盈利后劲开释。2024Q3公司合座毛利率为31.64%，yoy-0.89pct，qoq+1.38pct，同比下跌咱们觉得主要受建树勾通运营毛利率回落影响，环比联结三个季度普及，咱们觉得主要受益于高毛利率的动漫IP繁衍品业务营收占比普及。重叠2024Q3公司存货减值计提环比减少，公司盈利后劲得以开释，2024Q3归母/扣非归母净利率为11.58%、11.11%，环比普及5.09pct、4.28pct。用度端，2024Q3公司销售/惩处/研发/财务用度率辞别为6.53%、4.99%、3.48%、0.65%，yoy+0.88pct、+0.18pct、+0.62pct、-0.45pct，qoq+1.90pct、-0.71pct、+0.64pct、-0.61pct。　　动漫IP繁衍品：接续高增态势，看好其增长后劲。2024Q3公司动漫IP繁衍品业求收场营收1.03亿元，yoy+27.39%，毛利率为42.16%，营收占比达35.34%，yoy+0.90pct，咱们觉得其收入增长主要系：1）公司合手续空洞化运营，通过各种行径、卡牌更新等拉动已投放建树收入增长；2）积极推广IP居品矩阵，合手续推出新址品孝顺增量。瞻望后续，咱们看好公司合手续推出新址品，带来营收增量，同期看好公司接续空洞化运营，普及客户滚动率及单台建树卡片销售约束，进而普及业务毛利率。　　游戏游艺建树销售：营收增长苍劲，毛利率同比普及。2024Q3公司游艺建树销售业求收场营收1.48亿元，yoy+37.77%，毛利率为27.76%，yoy+2.05pct，营收增长苍劲，咱们觉得主要受益于国表里下流需求蓬勃，看好公司看成游戏游艺建树龙头厂商，合手续推出拳头主力居品，将受益于下流需求回暖及国际需求增长，收场国表里销售收入高增。　　合手续优化游乐场运营，毛利率进一步回升。2024Q3公司游乐场运交易求收场营收3156万元，yoy-10.16%，毛利率20.40%，yoy+2.18pct，合手续存眷公司C端游乐场运营的业务探索，期待其事迹增长后劲开释。2024Q3公司建树运交易求收场营收374万元，yoy-48.39%，咱们量度主要系投放建树步入生命周期末期，营收当然回落。　　盈利预测与投资评级：公司事迹超咱们预期，因此咱们上调2024年盈利预测，量度2024-2026年公司EPS辞别为0.58/0.71/0.87元（前为0.53/0.71/0.87元），对应现时股价PE为36/29/23倍。咱们看好公司看成游艺建树龙头厂商，事迹增长后劲有望冉冉开释，保管“买入”评级。　　风险请示：动漫IP繁衍品发展不足预期风险，业务复苏不足预期风险，阛阓竞争加重风险，宏不雅经济波动风险

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，广发证券旷实商议员团队对该股商议较为深远，近三年预测准确度均值为37.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7100万，凭据现价换算的预测PE为41.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；以前90天内机构诡计均价为25.24。

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