东吴证券：赐与方盛制药买入评级

东吴证券股份有限公司近期对方盛制药进行征询并发布了征询报告《2024年三季报点评：多居品矩阵庄重发力，盈利才气不休普及》，本报告对方盛制药给出买入评级，面前股价为12.06元。

　　方盛制药(603998)　　投资重心　　事件：2024年前三季度，公司末端营收13.48亿元（+10.95%，同比增长10.95%，下同），归母净利润2.28亿元（+60.66%），扣非归母净利1.63亿元（+33.87%）；单Q3季度，公司末端营收4.38亿元（+21.69%），归母净利润0.91亿元（+158.74%），扣非归母净利润0.52亿元（+52.62%），功绩发达亮眼，超咱们的预期。2024单Q3，公司非频繁性损益为0.39亿元，主要系惩办新盘生物科技有限公司股权收益所致。　　心脑血管疾病用药发达超预期，呼吸、骨科等中枢居品庄重放量。分行业来看，2024年前三季度，公司工业收入末端12.39亿元，同比增长14.31%。基于居品结构的变化，医药工业毛利率普及3.13pct至76.42%。具体来看，2024年前三季度心脑血管收入3.81亿元（+41.28%），毛利率普及至81.57%（+5.72pct），主要系依折麦布片借助集采机遇快速放量，累计完成近4500家机构住院（包含等第病院+下层病院），前三季度末端收入约2.33亿元（+100%）。骨科用药2024年前三季度末端收入2.98亿元（+11.03%），藤黄健骨片、玄七健骨片销售庄重增长，其中玄七健骨片累计清除1000多家公立机构，前三季度末端收入约8600万元（+340%），藤黄健骨片集采降价后前三季度量增14%，累计完成近8400家公立医疗机构的清除。2024年前三季度，呼吸系统用药末端收入1.83亿元（+17.11%），中枢居品强力枇杷膏（蜜真金不怕火）、强力枇杷露销售细致。儿科中药改进药居品赤子荆杏止咳颗粒累计进院1500家，2024年前三季度末端收入约6000万元（+130%）。　　执续聚焦中药改进规模，盈利才气稳步普及。公司执续聚焦中药主业，2024年前三季度医疗业务过头他收入同比下跌27.59%，主要系重庆筱熊猫药业股份有限公司于2024年4月后不再纳入归拢领域所致，非中枢主业进一步剥离。2024年单Q3，公司毛利率为73.26%（+4.27pct，较旧年同时普及4.27个百分点，下同），主要系工业收入及毛利率普及，中枢居品尤其是慢病用药呈现庄重增长态势；销售净利率20.96%（+11.35pct），扣非销售净利率为11.87%（+2.43pct），销售用度率下跌至38.21%（-2.12pct），研发用度率普及至9.60%（+3.93pct）。　　盈利预测与投资评级：探究到公司三季度投资收益的说明，咱们将2024归母净利润的预期由2.42亿元上调至2.79亿元，2025-2026年保管瞻望3.12/3.96亿元，对应面前市值的PE为19/17/13X。保管“买入”评级　　风险教导：行业计谋风险，市集竞争加重风险，研发不足预期风险等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据揣测，东方金钱证券何玮征询员团队对该股征询较为深刻，近三年预测准确度均值为79.17%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.82亿，字据现价换算的预测PE为18.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增执评级1家；往时90天内机组成见均价为13.94。

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