东吴证券：赐与九有通买入评级

东吴证券股份有限公司朱国广,冉胜男,苏丰近期对九有通进行商量并发布了商量陈说《2024年三季报点评：功绩逐季向好，“三新两化”计策捏续激动》，本陈说对九有通给出买入评级，面前股价为5.24元。

　　九有通(600998)　　投资重心　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度终了营收1134.29亿元（-0.82%，同比，下同），归母净利润16.96亿元（-6.99%），扣非归母净利润16.30亿元（-5.68%）。单Q3季度，终了营收362.58亿元（+3.57%），归母净利润4.89亿元（+1.64%），扣非归母净利润4.50亿元（+3.97%）；单Q3缱绻行动产生的现款流净额为5.43亿元（+93.36%），功绩得当咱们预期。　　“三新”计策助推功绩逐季向好。1）新址品：利润增长“第二弧线”快速成长。2024前三季度，公司CSO业求终了收入141.19亿元，在同时高基数下终了18%同比增速，孝敬毛利近20%。2）新零卖：“万店加盟”提前完成年度推敲，电商渠说念快速增长。死心2024Q3，公司旗下好药师直营及加盟门店数达26703家，预测年底有望达30000家，前三季度对加盟销售额终了37.67亿元（+58.28%）；此外，公司B2C电商总代总销业务同时终了营收7.23亿元（+16.43%）。3）新医疗：死心2024Q3，公司已发展“九信诊所”会员店466家，预测全年达800家，诊所末端粉饰率进一步晋升。　　“两化”全面赋能公司高质地发展。1）不动产证券化：公募REITs及Pre-REITs形状发扬凯旋，全年有望孝敬净利润约16亿元。公司公募REITs及Pre-REITs的发即将助力公司周转医药仓储物流财富及配套规范，回笼权柄性资金，促进公司主贸易务的快速发展，公募REITs预测将加多公司净利润不卓绝7亿元，Pre-REITs预测将加多公司净利润不卓绝9亿元。2）数智化：转型深切激动，数据身分价值冉冉开释。2024前三季度，公司围绕业务数字化、运营数字化、物流数智化推敲，捏续进行要道时候和中枢范畴的研发干预，前三季度研发干预2.15亿元，同比增长19.05%，公司已立项实施数字化转型形状40个，其中32个形状还是上线履行。　　盈利预测与投资评级：探究公司reits及Pre-reits预测2024年底操纵完成刊行，咱们将防守公司2024-2026年归母净利润24.90/28.09/31.58亿元，对应PE为10/9/8倍；探究公司“三新两化”计策实施收效显贵，不动产证券化有望改善现款流，防守“买入”评级。　　风险教唆：缱绻模式风险、政策风险、市集竞争风险、应收账款发生坏账风险。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，中金公司朱言音商量员团队对该股商量较为深切，近三年预测准确度均值高达81.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.92亿，笔据现价换算的预测PE为11.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；昔时90天内机构推敲均价为5.97。

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