2024Q3事迹合适预期，半导体及新兴诓骗领域开发握续股东

（以下推行从华安证券《2024Q3事迹合适预期，半导体及新兴诓骗领域开发握续股东》研报附件原文选录）微导纳米(688147)主要不雅点：事件玩忽微导纳米于2024年10月29日发布2024年三季度论述：2024年前三季度公司杀青交易收入15.4亿元，同比增多51.2%；杀青包摄于母公司系数者的净利润为1.5亿元，同比下落2.8%。2024年第三季度公司杀青交易收入7.6亿元，同比增长18.4%，环比增长22.9%；杀青包摄于母公司系数者的净利润1.1亿元，同比上涨24.7%，环比增长174.8%。公司半导体和光伏领域内的家具工艺袒护度和工夫水平的握续提高，赢得客户验收的开发数目增长，前期在手订单不竭杀青收入转变，总体事迹肃穆增长。盈利性环比提高，存货及左券欠债充沛盈利性环比提高明显，研发进入增长。2024年前三季度公司毛利率为38.3%，同比下滑4pct；净利率为9.8%，同比下落5.4pct。2024年第三季度公司毛利率为38.3%，同比下落3.7pct，环比上涨1.1pct；净利率为14.2%，同比上涨0.7pct，环比增多7.9pct。2024年前三季度公司研发进入3.38亿元，同比增长82.0%，公司进一步推论研发团队、加大研发进入、积极加速新家具研发步履。存货及左券欠债充沛。铁心2024年三季度末，公司存货44.2亿元，同比增长55.9%；左券欠债24.6亿元，同比下落25.0%；应收单据及应收账款7.8亿元，同比增长36.7%。2024年前三季度，公司经营步履产生的现款流量净额-2.0亿元，环比流出收窄。光伏ALD上风显耀，半导体及新兴诓骗领域开发握续股东半导体：公司家具已涵盖了逻辑、存储、先进封装、化合物半导体等领域，其中非常75%的增量订单来自存储领域（新式存储、3D NAND和DRAM），行业蹙迫客户需求进展刚劲，酿成批量的调换订单总共已非常7.5亿元。光伏：公司ALD家具已聚会多年在营收范畴、订单总量和市集占有率方面位居国内同类企业第一。公司奴婢下流厂商的量产节律，握续优化XBC、钙钛矿、钙钛矿叠层电板等新一代高效电板工夫，引颈光伏行业工夫迭代。新兴诓骗领域：公司连续奉行ALD+CVD等镀膜平台化政策，握续在新兴领域进行前沿化开发，在光学、柔性电子、车规级芯片等几个极具市集后劲的薄膜千里积工夫诓骗前沿领域赢得客户订单。投资残酷探讨光伏行业景气度下行影响，咱们治愈商酌公司2024-2026年交易收入分歧为27.90/42.20/52.73亿元（前值为36.98/45.58/56.10亿元），归母净利润分歧为3.10/5.26/7.26亿元（前值为4.75/5.77/7.99亿元），以现时总股本4.58亿股联想的摊薄EPS为0.7/1.1/1.6元。公司现时股价对2024-2026年商酌EPS的PE倍数分歧为42/25/18倍，探讨到公司在ALD领域具有当先上风，且在半导体领域握续打破，保管“增握”评级。风险辅导1）光伏及半导体行业后续扩产不足预期的风险。2）工夫迭代带来的翻新风险。3）国内市集竞争加重的风险。4）中枢工夫东说念主员流失或不足的风险。5）测算市集空间的邪恶风险。6）商榷依据的信息更新不足时，未能充分反应公司最新气象的风险。